'우리바이오'란 이름만 들어서는 '제약'이나 '신약 개발'을 할 것 같은 기업이다. 반만 맞다. 실제도 건강기능식품을 OEM/ODM으로 제조하고 있다. 그런데 뿌리는 '램프'에 있다. 실제 바이오 사업부가 차지하는 매출 비중이 2022년 기준, 1.64% 밖에 되지 않는다. 그래서 이 기업이 재미있다. 이 기업이 이렇게 변화된 것을 보면 기업을 경영에 대한 고민을 엿볼 수 있다. 기업 생존과 성장을 위한 고민을 간접 경험할 수 있어 소개한다.
우리바이오 기업 개요
2000년, '우리ETI'가 설립되었다. 이 기업의 주력 제품은 CCFL, EFFL(몰라도 된다)로 LCD 광원부품을 제조하는 기업이다. 매출처 중 가장 큰 곳은 'LG디스플레이'였다. 매출의 성장과 함께 2005년 드디어 코스닥에 상장하였다. 그 후 계속적으로 '광원' 기술 개발에 집중했으며, 2007년 'LED' 사업에 진출하게 된다.
기업의 생존과 성장을 위해 새로운 사업에 진출하였지만, 뜻대로 사업이 흘러가지 않았던 것 같다. 그래도 'LG디스플레이'와는 사업적 관계가 좋았던지 2012년 'FPCB' 사업과 2018년 'LGP' 사업도 진출하였다. 하지만, 디스플레이 업계의 불황으로 기업의 성장은 정체되었고, 그로 인해 새로운 돌파구가 필요했던 것 같다. 2019년 '바이오사업부'를 설립하며 사명을 '우리바이오'로 바꾼다. 이 때 본인들이 가지고 있는 '광원' 기술을 바탕으로 '스마트팜' 사업을 하고자 했던 것 같다. 그리고 '스마트팜' 사업을 계획했을 때부터 '대마'를 염두에 뒀는지는 알 수 없다. 사명 변경과 함께 '건강기능식품' 생산 라인을 갖춰 관련 사업을 영위한다.
2021년 드디어 '의료용 대마 수직형 식물공장 재배 연구'와 '의료용 대마 원료소재 연구개발 승인'을 받으며 본격적인 '대마' 사업을 진출한다. 자신들의 뿌리인 '광원 기술로 고부가가치 제품을 만들 수 있는 원료 식물을 재배하자'가 된 것으로 풀이된다.
우리바이오 기업 이슈
2022년부터 미국이 대마초 합법화에 한 발 나아갔다. 그리고 현재 미국 38개 주가 '의료용 대마 사용'을 합법화했다. 아직 연방정부의 '대마초금지법'이 살아있기 때문에 '대마 전용 매장'에서만 구입이 가능하다. 그런데 조지아주가 일반 약국에서 의료용 대마 판매를 허용하겠다는 소식이 10월 12일, 국내에 전해지며 우리바이오 주가도 급등하였다. 전날, 11일 2,055원으로 마쳤던 주가는 12일 장중에는 2,600원을 돌파했다가 2,490원 장을 마쳤다. 그리고 이 여파가 아직까지 이어지며 거래량 상위 종목으로 남아 있는 것이다.
앞으로도 미국의 대마 규제는 점차 약해질 것으로 기대된다. 버지니아 주는 2024년부터 21세 이상이면 최대 1온스(약 28g)의 대마초를 합법적으로 소지할 수 있게 된다. 이러한 기류는 미국의 대마 시장을 더욱 키울 것이며, 대마를 활용한 의약품 개발에 불을 지필 것으로 보인다. 현재 대마초 시장조사업체인 'BDSA'는 2021년 미국 대마 시장을 23조원으로 추정했다.
우리바이오 기업 실적
2022년 기준 매출 비중이 BLU사업부 90.61%, LED사업부 등 7.58%, 바이오사업부 1.64%, 나머지는 기타로 나누어진다. 매출만 보면 바이오 기업이라고 볼 수 없다. 단지 기업이 나아가고자 하는 방향이 그렇다는 것으로 받아들이면 될 것 같다.
우리바이오 주가 차트
오랫동안 본업의 불황으로 주식 시세는 계속 흘러내렸다. 기업을 탈바꿈하기 위한 비용도 들어가다 보니 투자 지표도 좋게 나올 수 없어 그랬던 것 같다. 그래도 '대마'라는 테마가 나올 때마다 반응은 있었고, 최근에도 그렇게 흘러가는 듯하다.
우리바이오 투자 아이디어 정리
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023(E) | |
| 매출액 | 16,234 | 15,433 | 13,551 | |
| 영업이익 | 390 | 428 | 344 | |
| 당기순이익 | 170 | 440 | 251 | |
| 영업이익률 | 2.40 | 2.77 | 2.54 | |
| 매출액증가율 | -2.94 | -4.93 | -12.20 | |
| 영업이익증가율 | 47.55 | 9.69 | -19.73 | |
| EPS | 375 | 729 | 457 | |
| PER | 16.40 | 6.11 | 6.56 | |
| 현금배당수익률 |
2019년부터 시작한 '바이오사업'에 점차 투자 규모를 늘려나갔던 것 같다. 그러면서 점차 바이오 기업으로 변모하려는 모양새다. 하지만, 바이오 관련 실적이 너무나 낮기 때문에 '우리바이오'를 바이오 기업으로 보는 것은 너무나 이른 것 같다.
물론, 시장 투자자들에게 착오를 일으키기에는 충분해 보인다. 주식 시세가 하락세를 걷는 중에도 '대마' 테마가 나오면 단기 급등하는 것을 보면 말이다. 하지만, 아직 관련 연구 실적이 나온 것도 아니고, 제품이 나온 것도 아닌데 단지 기대감만을 갖고 투자하기에는 정말 단기 급등만을 바랄 수 없는 것 같다.
미국 시장이 아무리 합법적으로 바뀌어도 현지에 많은 대마 관련 기업들이 있고, '우리바이오'가 놀랍도록 뛰어난 연구 실적을 만들어낸 게 아닌데 성장을 단정하긴 너무 이른 것 같다. 대마에 투자하고 싶다면 미국 기업에 직접 투자하는 것이 더 합리적으로 생각된다.
내가 말했지만, 시장에 '합리적 시세'를 기대하는 게 웃기네. 시장은 합리적으로 흘러가진 않는다. 최소한 단기적으로는 결코 합리적이지 않다.
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